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七大罪第三季下载

时间:2020-07-28 08:17  编辑:泉州门户网

  新浪财经讯 美国东部时间5月3日,为期一天的巴菲特股东大会在小城奥马哈落幕,由于疫情而改为网络会议的年会依然吸引着全球数百万计投资人的目光。新浪财经采访到了萨瑟金融集团(Sather Financial Group)创始人戴夫-萨瑟(Dave Sather),他认为:大型公司在这场疫情中会出现“赢者通吃”的场面。

  萨瑟在采访中主要提到:

  不担心伯克希尔的巨额亏损,因为营业利润比去年上涨;

  大型公司在这场疫情中会出现“赢者通吃”的场面;

  伯克希尔没发生大规模的股票回购是因为很难找到足够大的投资;

  未来看好在疫情期间增加工作效率的公司;

  目前美股未来不确定,保持谨慎很有必要。

  如下是采访实录:

  新浪财经:在昨天伯克希尔股东大会上,你最想跟你的客户说什么?

  Sather:我们目前管理着大概8.5亿美元的资产。在我们的历史中,伯克希尔一直都是我们最大的持股,或者至少是前三,目前来看还是会这样下去的。所以当人们拥有着像巴菲特这样有魅力的、89岁高龄的CEO和领导者时,你会需要一直关注他,看看他是不是还是行业的顶尖人物。考虑到最近的不稳定性,相信很多人都预计伯克希尔会在市值上更活跃一些。或许回购一些自己的股票、或许购买其他的公司的证券。但是,恰恰相反,伯克希尔出售了一些他们的股票,保留了大量的现金。听巴菲特先生解释他做的一切背后的逻辑,对我们来说很重要。因为我们要确定领导人带我们走向了正确的道路。

  新浪财经:伯克希尔公布了第一季度的财报,报告中显示,公司出现545亿美元的巨额亏损,你和你的客户对此担心吗?

  Sather:有些人不了解会计准则,新闻标题确实很耸人听闻。但是主要因为市值计价的会计方法,意思是伯克希尔的证券投资组合价值在第一季度下降。但是公司的实际营业利润与去年同期相比增加6%。当标普500很难产生正向收益的时候,你看到伯克希尔如此庞大体积的公司营业利润年增速达到6%,表示他们的操作是期待中的。

  新浪财经:巴菲特在年会中强调,很看好标普500公司的投资。而你所处的业务是主动投资,对此你是如何看待的?

  Sather:我认为他讲的非常好。在逻辑上很难去争辩标普500所包含的大型公司,但我们不仅为客户管理资产的增长,我们还处理紧急资产,处理产生现金流的资金,处理长期资产。如果三月份,客户手中只持有标普,他们不一定知道为什么持有、什么时候持有、未知的波动性等。特别是在低利率的环境下,单一股票通常会产生现金流代理(cashflow proxy),意思是手中股票会发放股息,未来十年内,股息会加倍。在目前情况下你更可以看到,赢者通吃。大公司例如谷歌、微软、Facebook他们在疫情中会是不同的情况,甚至更强,更赚钱,为股东创造更多利润。

  新浪财经:让我们谈谈股票回购的问题,我们目前为止没有看到伯克希尔大规模的股票回购行为。你对此会失望吗?

  Sather:贪婪是人类的天性。这对我们来说是个很好的提醒,今天的伯克希尔跟20年前的已经不同了。伯克希尔是个庞大的运作体,从我们昨天年会中沾染的星点信息来看,巴菲特手中持有大量股票,他需要作出购买决定。对于你、我和客户来讲,伯克希尔17亿美元的回购已经是很大规模了,但对于他们来讲体积很小。巴菲特是个很严谨的投资者,他不会一头钻进股市里面然后积极买入。如果你看公司有大规模的股份买进,那或许是巴菲特本人的操作。他自己的股票买卖举动时很低调、安静的。

  新浪财经:航空股是昨天的热门话题,在第一季度巴菲特大举买入,又在几周之前全部抛出。你对航空股也是持看空态度吗?

  Sather:我们比他还看空航空股。很讽刺的是,我不会认为巴菲特做错了,因为他记录比我好太多,但是在年会开始的时候他开了个自己的玩笑,他甚至公布了一个咨询热线,以防他以后继续投资航空股。我们看到了他在航空领域的重新出手,我认为这次的情况有点不同,他们没有合并很多航空公司,而是使定价合理化,限制供应,帮助稳定局面。

  我们的问题是航空公司仍然非常非常依赖债务。因此,波音737的飞行和维护成本很高,这个问题在新冠疫情爆发之前就有。航空业是周期性很强的产业,超过了我们觉得可以舒适操作的范围。我认为他早期操作的原因是,他可以找到一个地方来处理手中的现金。考虑到手中的1370亿现金,对他来讲很难产生一笔有意义的、足够大的投资。

  新浪财经:在你目前的工作中,比较看多哪些企业?

  Sather:目前来讲、餐饮业、航空业、甚至有运动场馆、音乐会馆这一类的人群密集类型的生意,我们怀疑这些在新冠过去之后是否还能回归到经济正轨。拿餐馆来讲,之前100%的入座率,之后可能只有50%。航空业,之前是6个椅子一排,满座,可能之后只有4个人。维护和人力成本相同,人流只达到之前的2/3。这确实会改变我们对世界的看法。比如说,如果我有一个小规模的餐馆,我会到Facebook上去做广告,这会降低我的成本。从另一个角度来讲,这是新冠的隔离政策带给我们的一些好的影响。谷歌、Facebook、微软,这些企业都是这样的。任何在隔离期可以增大我们效率的公司,都会在这场危机中带来好的收益。

  新浪财经:巴菲特曾说:“在别人恐惧中贪婪,在别人贪婪时恐惧”,你建议你的客户现在重新回归资产配置吗?特别是你之前提到的谷歌、Facebook、微软这些企业?

  Sather:我们在(疫情)之前就持有这些股份,目前我们在一个由美联储和美财政部引领的金融工程试验中,结果是未知的。 所以有些人认为我们快度过危机,这个观点显然是很幼稚的。美联储为世界金融心脏注入动力,这很好。但美国依然还有近24%的失业率,这些人怎么样重回岗位,我们是不知道的。所以保持谨慎很有必要。但同时,我认为你必须灵活和敏捷,因为有些东西被高估了,比如Dollar General,它是我们持有的资产之一,Dollar General在这次衰退中做得非常好。我认为你做的一些事情已经做得非常好了,这可能是一个赚点钱然后赶紧收手的机会。要知道,我们离美股高点还有15%或20%,已经从底部攀升的非常好了,但未来也不那么明朗。

  萨瑟金融集团成立于1999年。该公司坐落在德克萨斯州,提供的服务包括投资管理以及战略规划。他们不从所管理的投资中收取佣金。仅在2019年,该公司的资产就从5亿美元增加到约7.5亿美元,管理超过1000个不同账户。(新浪财经特约记者 俞少尘 编辑 刘硕 摄影剪辑 陈胤谷 发自纽约)

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